碳信用额度公司想方设法吸引投资

王烜

从借助伦敦证交所“自愿碳市场”标签上市，到效仿贵金属行业的商业模式，这类公司正在考虑各种选项以吸引投资者。

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更新于2022年12月27日 08:54 英国《金融时报》 卡米拉•霍奇森 报道
创建和销售碳信用额度的公司为吸引对该市场的投资，正在考虑各种选项，从公开上市到贵金属行业所用的商业模式。

每一个信用额度理应代表避免一吨碳排放或从大气中清除一吨碳，这类额度由植树等环保项目产生。企业可以购买碳信用额度来抵消排放。

12月初，正在开发碳信用额度项目的伦敦上市投资集团Foresight Sustainable Forestry Company成为首家获得伦敦证交所(LSE)“自愿碳市场”(voluntary carbon market)新标签的公司。该标签指的是自愿（而不是为了达到法定排放目标）购买碳抵消。

基金和公司可以使用这一标签在伦敦上市，筹集资金为碳清除项目提供资金，并向投资者提供碳信用额度或来自出售信用额度的现金股息。伦敦证交所正在与多个集团就使用这种新标签在伦敦上市进行谈判。

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除了交易和使用碳信用额度外，一些投资者还希望更长期地参与市场，而碳信用额度项目开发商正在转向资本市场以帮助为新的抵消计划融资。

对于希望长期拥有碳信用额度敞口、却不必直接管理项目（这类项目受到复杂规则约束，且往往位于偏远地区）的专业投资者，某些采矿业企业所用的商业模式颇具吸引力。

在该模式下，企业为项目提供前期资金，以换取未来以优惠价格购买贵金属（也可以是碳信用额度）的权利。

信用额度项目开发商Carbon Tanzania的总监乔•安德森(Jo Anderson)表示，碳排放市场的许多新进入者希望获得长期的信用额度供应，这些信用额度可以用作“股市首次公开发行(IPO)的资产基础”。

自愿碳信用额度市场仍然很小——2021年价值20亿美元——但该市场正开始吸引大型金融机构。2022年9月，保险经纪商Marsh宣布，美国客户可以用碳信用额度支付某些费用。这些信用额度被转给美国银行(Bank of America)，由其向Marsh支付相应的现金价值。

投资管理公司Natural Carbon Capital的联合创始人斯图尔特•麦克唐纳(Stewart MacDonald)表示，他正在力求为一只在伦敦上市的基金募集1.5亿英镑或更多资金，该基金将为碳信用额度项目提供前期资本，以换取预先商定的碳信用额度份额，然后它可以出售这些信用额度。

麦克唐纳表示，他预计该基金到2030年将获得逾2000万的信用额度，并希望它“扩大成为一只超过10亿美元的基金”。

各方对直接投资于产生碳信用额度的项目兴趣增长之际，对供应的担忧也在浮现。“大家普遍预测，最早在2028年，自愿碳信用额度就会出现供应短缺，”Foresight Group董事总经理理查德•凯利(Richard Kelly)表示。该集团是一只投资基金，管理着Foresight Sustainable Forestry Company。

许多碳信用额度集团已公布计划，拟显著增加信用额度的未来供应。在加拿大上市的Carbon Streaming——为项目提供现金，以换取出售信用额度和获得营收分成的权利——表示，它正与开发商就未来几年向大约100个项目投资至多10亿美元进行谈判。

该公司表示，预计到本十年末它将每年获得2000万信用额度。根据追踪市场的伯克利碳交易项目(Berkeley Carbon Trading Project)的数据，2016年至2021年期间，全球所有项目每年平均产生近1.5亿信用额度。

希望增加长期供应的企业包括Green 14，它是投行Bacchus Capital联手保护组织“巨人空间”(Space for Giants)成立的合资企业。该集团表示，它希望筹集数亿美元资金，以资助20个或更多非洲项目的开发和运营。

“我们估计，未来25年期间，我们可以向市场供应约1亿吨的信用额度，”巨人空间行政总裁马克斯•格雷厄姆(Max Graham)表示。

然而，这仍是一个监管宽松和碎片化的市场。碳信用额度评级机构BeZero就碳信用额度项目可能承诺有余而交付不足的风险发出警告：它发现，在其跟踪的208个项目中，有20%的项目发放的信用额度不到开发商预测将会发放的总信用额度的一半。发放量的中位数是预测信用额度的80%。

提供碳抵消认证的组织（如Verra）也对大量申请应接不暇。据Verra称，这造成了积压，耽误新项目的批准和信用额度的发放。

与此同时，为开发碳信用额度项目而获取土地的努力，在一些地方（包括巴西亚马逊地区）造成了紧张。

麦克唐纳表示，2022年上市一只基金的计划被经济下滑打乱，该集团现在正在等待上市条件好转。他补充说，他的团队正在与一家具有大宗商品交易经验的潜在“基石投资者”进行谈判。

Carbon Streaming首席执行官贾斯汀•科克伦(Justin Cochrane)表示，如果2022年资本市场的波动没那么大，“我认为你本来会看到（金融机构）以大得多的规模进入市场……展望未来三到五年，你会看到实质性转变：更多资本进入这个行业。”