外需回落叠加基数效应，5月出口怎么走 5星

薛浩

前瞻｜外需回落叠加基数效应，5月出口怎么走

　　澎湃新闻记者 侯嘉成

　　海关总署将于近日发布5月中国进出口数据。

　　多家机构预测，高基数叠加出口需求回落，或拖累国内5月出口同比增速。内需不足叠加大宗商品价格下行，5月进口同比增速或维持负增长。

　　海关总署的数据显示，4月份，中国进出口总值5006.3亿美元，同比增长1.1%。其中，出口2954.2亿美元，同比增长8.5%；进口2052.1亿美元，同比下降7.9%；贸易顺差902.1亿美元。

　　出口：高基数叠加外需回落

　　出口方面，机构认为高基数叠加出口需求高点回落，或拖累国内5月出口同比增速。

　　对于5月中国出口同比增速，按美元计价，中金宏观、中信证券研究部、华泰证券研究所、兴业研究宏观研究部的预测值分别为-1%、4%、0%和1.5%。按人民币计算，浙商证券李超宏观团队的预测值为10%。

　　基数效应上，2022年5月出口同比增长16.4%，较2022年4月的3.5%反弹较多。中信证券研究部表示，5月以来宁波出口集装箱运价指数基本持平，义乌小商品价格指数小幅波动，综合来看出口景气变化不大，考虑到基数因素，预计5月出口增速可能小幅回落。

　　外需方面，中信证券研究部表示，4月出口增速较3月出现明显回落至8.5%，主要是因为3月出口积压需求释放结束后出口增速自然回落。当前海外发达经济体如美国还处在库存去化阶段，一定程度拖累国内出口。

　　从5月出口景气数据看，5月新出口订单指数连续三个月下行至47.2%，为2023年1月以来的最低值。兴业研究宏观研究部表示，这将从数量方面拖累中国出口同比读数。

　　海外PMI指数方面，5月美国、欧元区制造业Markit PMI分别为48.5%、44.8%(4月分别为50.2%、45.8%)。5月中采PMI新出口订单为47.2%(4月为47.6%)。

　　从高频数据来看，华泰证券研究所表示，韩国5月前20日出口同比增速从4月同比降幅11.1%进一步走阔至16.1%，显示全球制造业贸易周期或仍在筑底中。5月1日-29日，华泰出口需求日度指数(HDET)均值录得-3.5%的同比，鉴于4月出口额增长8.5%，5月出口同比增长或明显回落。

　　兴业研究宏观研究部也表示，5月前20日韩国自中国进口同比录得-15.7%，为2021年8月有数据以来的最低值，中国出口下行风险上升。

　　外贸亮点方面，李超宏观团队指出，关注新兴市场国家经济发展与“中国制造”出海带来的出口支撑。新兴市场国家也是中国出口的重要新兴增长点，特别是“一带一路”国家及东盟地区。1-4月东盟作为中国第一大贸易伙伴，中国对东盟出口1.27万亿元，增长24.1%；同期，中国对“一带一路”沿线国家合计出口2.76万亿元，增长26%。

　　中信证券研究部也表示，一带一路等新兴国家对出口的支撑已开始逐步加强。

　　根据万得数据，11家机构对中国5月出口同比增速的预测均值为0.6%，较4月涨幅下降约7.9个百分点，预测区间为-5.4%至4%；11家机构预测5月出口同比涨幅将较上月收窄。

　　进口：内需不足叠加价格下行

　　进口方面，机构认为内需不足叠加大宗商品价格下行，5月进口同比增速或维持负增长。

　　对于5月中国出口同比增速，按美元计价，中金宏观、中信证券研究部、华泰证券研究所、兴业研究宏观研究部的预测值分别为-6%、-10%、-13%和-8%。按人民币计算，浙商证券李超宏观团队的预测值为4%。

　　从景气指数看国内需求，兴业研究宏观研究部表示，5月制造业PMI和建筑业PMI同步回落，且制造业进口PMI较前月回落0.3个百分点至48.6%，折射进口数量需求不足。

　　李超宏观团队表示，总体来看，当前中国内需仍处于弱修复阶段。内需不足的矛盾客观存在，4月消费和投资增速均低于市场预期，反映居民和企业部门信心尚未恢复到正常化水平。

　　从大宗商品价格看，兴业研究宏观研究部表示，5月原油价格同比降幅进一步扩大，由前月的19.1%扩大至33.1%，这或从进口价格方面拖累中国进口读数。

　　供给侧来看，李超宏观团队表示，4月全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，大幅低于市场预期，但服务业持续回升，全国服务业生产指数同比增长13.5%，比上月加快4.3个百分点，接触型聚集型服务业明显改善。

　　基数因素上，李超宏观团队则认为，2022年第二季度内需受疫情扰动，进口基数较低，2022年第二季度的低基数对2023年进口读数也有支撑。结合低基数和经济弱修复态势，预计5月人民币计价进口同比增速小幅回升。

薛浩

出口本周应该有数据出炉，是不是可以写一下？

薛浩

http://www.jwview.com/jingwei/html/m/06-06/543672.shtml

薛浩

前5个月出口增幅回落：对美国继续下降，汽车增124%|外贸妙谈

　　继前4个月出口增速重回两位数后，我国外贸增幅近期有所回落。

　　据海关统计，今年前5个月，我国进出口总值16.77万亿元人民币，同比(下同)增长4.7%。其中，出口9.62万亿元，增长8.1%；进口7.15万亿元，增长0.5%；贸易顺差2.47万亿元，扩大38%。按美元计价，今年前5个月我国进出口总值2.44万亿美元，下降2.8%。其中，出口1.4万亿美元，增长0.3%；进口1.04万亿美元，下降6.7%；贸易顺差3594.8亿美元，扩大27.8%。

　　和前4个月的数据对比，进出口增速有所回落，下降1.1个百分点。增速回落主要受到出口增长放缓的影响——在前4个月重回两位数(10.6%)增长的出口，前5个月的增速收缩到个位数。

　　单从5月份来看，我国进出口3.45万亿元，增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%；贸易顺差4523.3亿元，收窄9.7%。按美元计价，今年5月份我国进出口5011.9亿美元，下降6.2%。其中，出口2835亿美元，下降7.5%；进口2176.9亿美元，下降4.5%；贸易顺差658.1亿美元，收窄16.1%。

　　对美国出口继续降

　　今年前5个月的数据显示，一般贸易进出口比重提升，加工贸易继续下降。前5个月，我国一般贸易进出口11万亿元，增长7%，占外贸总值的65.6%，比去年同期提升1.4个百分点。其中，出口6.28万亿元，增长10.4%；进口4.72万亿元，增长2.9%。同期，加工贸易进出口2.99万亿元，下降9.3%，占17.8%。其中，出口1.96万亿元，下降5.1%；进口1.03万亿元，下降16.2%。

　　在外贸目的地上，对东盟、欧盟进出口持续增长，对美国、日本的进出口继续下降。增长的趋势有所放缓，下降的幅度却在扩大。

　　前5个月，东盟作为我国第一大贸易伙伴，双边贸易总值为2.59万亿元，增长9.9%，占我外贸总值的15.4%。其中，对东盟出口1.56万亿元，增长16.4%；自东盟进口1.03万亿元，增长1.4%；对东盟贸易顺差5238.6亿元，扩大64.3%。对比前4个月的进出口增幅13.9%，收缩了4个百分点，在外贸总值大的占比微降了0.3个百分点。

　　前5个月，欧盟继续是我国第二大贸易伙伴，双边贸易总值为2.28万亿元，增长3.6%，占13.6%。其中，对欧盟出口1.48万亿元，增长2.4%；自欧盟进口8000.4亿元，增长5.8%；对欧盟贸易顺差6790.9亿元，收窄1.3%。对比前4个月的数据，增速下降0.6个百分点，占比微增0.1个百分点。

　　我国和美国这个第三大贸易伙伴的贸易继续收缩：前5个月双边进出口总值为1.89万亿元，下降5.5%，占11.3%。其中，对美国出口1.38万亿元，下降8.5%；自美国进口5082.9亿元，增长3.9%；对美贸易顺差8705.7亿元，收窄14.5%。

　　对比前4个月的数据，我国与美国贸易总值的占比略有上升，出口降幅扩大的同时进口继续增长，也导致对美贸易顺差收窄。

　　日本作为我国第四大贸易伙伴，情况正好相反——双边贸易总值下降3.5%的背景下，我国对日本出口增长5.4%，自日本进口下降11.3%；对日贸易顺差198.8亿元，去年同期为贸易逆差599亿元。

　　同期，我国对“一带一路”沿线国家合计进出口5.78万亿元，增长13.2%。其中，出口3.44万亿元，增长21.6%；进口2.34万亿元，增长2.7%。

　　机电和劳密产品出口继续双增

　　自2022年民营企业占我国进出口总值的比重首次超过一半以来，今年前5个月的地位和两位数增势继续保持，不过比重较前4个月的52.9%微调到52.8%。国有企业进出口增长，外商投资企业进出口继续下降。

　　在外贸企业普遍承压之下，我国机电产品、劳密产品出口继续保持双增长。前5个月，我国出口机电产品5.57万亿元，增长9.5%，占出口总值的57.9%。这主要受到汽车的拉动——汽车出口2667.8亿元，增长124.1%。另外，自动数据处理设备及其零部件5091.5亿元，下降18.1%；手机3397.7亿元，下降6.4%。

　　同期，出口劳密产品1.65万亿元，增长5.4%，占17.2%。其中，服装及衣着附件4218.9亿元，增长6.6%；纺织品3904.8亿元，下降2.4%；塑料制品2940.2亿元，增长9%。

　　就进口而言，铁矿砂、原油、煤进口量增价跌，天然气、大豆进口量价齐升。