|
投资要点 美国是全球最大的汽车消费市场之一，日系车企美国建厂历史值得借鉴。 美国作为全球最大的汽车消费市场之一，每年产销量均稳定在千万级。日系品牌借助70年代的石油危机成功切入美国市场，后续因为贸易保护的原因，通过北美+全球其它地方扩张建厂的方式成功实现了汽车行业的二次增长曲线，值得国内汽车产业借鉴。 墨西哥是美国重要的汽车出口国，政策+成本优势成为未来重要增长点。 2022年，墨西哥乘用车产量达到330万辆，位居世界第六位，汽车零部件产值达到1105亿美元，位居世界第四。美国是其最主要的出口国家（2022年乘用车向美出口222万辆，2021年汽车零部件向美出口601亿美元），汽车制造业主要面向传统燃油车布局。《美墨加协议》和《反通胀削减法案》有望进一步提升其在北美新能源汽车制造业中的地位。 特斯拉规划墨西哥超级工厂，有望成为全球核心生产基地。 特斯拉作为全球新能源车企，宣布建设墨西哥超级工厂。根据墨西哥官方披露，特斯拉预计初步投资50亿美元，新工厂占地4200英亩。墨西哥工厂第一期产能规划预计100万台/年（上海工厂占地212英亩，100万台产能），在政策和产业趋势的推动下，后期产能有望持续扩张，成为特斯拉全球核心生产基地。 国内零部件企业开启墨西哥布局，具备各项要素零部件企业有望率先突破。 结合墨西哥汽车零部件现有格局（产业链布局较为完善+主要面向燃油车企），以及海外整体投资带来的国情和文化相关的差异，我们认为国内零部件企业以下特点将具备优势：1）所涉业务面向新能源（轻量化+热管理+电池）/智能化方向；2）在墨西哥有一定的经营管理经验，熟悉当地的营商环境和文化氛围；3）现有业务在墨西哥具备一定的盈利能力；4）客户结构向新能源客户转型，进入T客户供应链。 核心受益标的： 风险提示：中美贸易战超出预期，乘用车价格战超预期，需求复苏低于预期。
| 
发表于 2023-4-17 16:44:53